Le marché européen du gazole traverse actuellement une crise aiguë de l'offre, caractérisée par une forte structure de déport (backwardation) qui signale une pénurie physique extrême sur le court terme. L'Europe du Nord-Ouest est confrontée à d'importants défis logistiques en raison du niveau d'eau particulièrement bas du Rhin, qui limite considérablement les capacités de chargement des barges destinées à répondre à la demande intérieure, a rapporté Alkagesta.
Ce goulet d'étranglement dans les transports est aggravé par des stocks primaires dans le hub Amsterdam-Rotterdam-Antwerp (ARA) atteignant leurs plus bas niveaux depuis août 2022. Ces faibles niveaux de stocks témoignent d'une offre sous très forte tension, les stocks de diesel et de gazole étant tombés à 1.636 million metric tons au cours de la semaine close le 24 juillet.
Dans le même temps, le bassin méditerranéen reste très tendu, porté par une robuste demande saisonnière pour la production d'électricité et les transports émanant des pays d'Afrique du Nord. Les prix de référence du gazole 50 ppm et 0.1% ont flambé en réaction à ces tensions, atteignant leurs plus hauts niveaux depuis début avril, a indiqué Alkagesta.
Le niveau d'eau au point de passage névralgique de Kaub sur le Rhin est tombé à 32 cm fin juillet, contre 72 cm le 10 juillet. Cette situation a réduit les capacités de chargement des barges à seulement 16.6%, augmentant nettement les coûts de fret et contraignant à un report vers une logistique routière et ferroviaire plus coûteuse. Les prévisions indiquent que les niveaux pourraient atteindre un plus bas historique de 25 cm, risquant d'interrompre la navigation sur le Upper Rhine.
Le pool de distillats à l'approche de juillet était déjà plus tendu que ne le laissaient penser les prix au comptant (flat prices), avec un regrade jet-diesel négatif apparu fin juin. Cela avait déjà commencé à réorienter les rendements de raffinage au détriment du kérosène (jet) et au profit du diesel, réduisant les charges d'alimentation disponibles pour le complexe du gazole au moment même où les contraintes sur le Rhin restreignaient la distribution intérieure, a souligné Alkagesta.
En matière de prix, l'évaluation Platts du gazole 50 ppm FOB ARA sur barge a bondi de plus de $75/mt en une seule séance pour atteindre $1,065.25/mt au 13 juillet, culminant à $1,281.75/mt le 23 juillet. De même, le flat price des cargaisons de gazole 0.1% CIF Med a progressé à $1,143.50/mt au 14 juillet, touchant un pic à $1,300.25/mt le 23 juillet.
Les flux commerciaux sur le marché européen du gazole ont été profondément redéfinis par une déconnexion logistique majeure entre les hubs de raffinage côtiers et les centres de demande intérieurs. Cela a créé une situation paradoxale où les taux d'utilisation élevés des raffineries allemandes génèrent un surplus intérieur qui est physiquement empêché de rejoindre les marchés côtiers, a rapporté Alkagesta.
