A globális naftapiacon összetett kölcsönhatás tapasztalható a két elsődleges keresleti szegmens, a petrolkémiai alapanyag és a benzinkeverés között. Az Alkagesta vezető naftakereskedője, Ayman Youssef megjegyezte, hogy az ezen igények közötti egyensúly jelenleg rendkívül meghatározó, miközben a vállalat kereskedési részlege aktív az európai, a mediterrán és az ázsiai piacokon.
A petrolkémiai árrések Európában és Ázsiában évek óta tartós nyomás alatt állnak. Ez a jelentős – különösen Kínában megvalósuló – kapacitásbővítésekből fakadó globális túlkínálatnak, valamint a gyenge kereslet időszakainak és a nafta helyett etánt használó régiók által támasztott fokozott versenynek tulajdonítható. Kína etilénkapacitása az előrejelzések szerint 2025-ben eléri a 66 million tonnes szintet, és 2028-ig további bővülés várható.
Ez a kapacitásbővülés strukturális többlethez vezetett az olefinek és származékaik terén, csökkentve a globális kapacitáskihasználtsági rátákat, valamint szűkítve az árréseket Európában és Ázsiában egyaránt. A Deloitte elemzése rámutatott, hogy a közelmúltbeli vegyipari üzembezárások az aromás lánc köztes termékeit előállító üzemekkel – mint például a sztirol, a kumol és a fenol – kezdődtek, mielőtt az upstream szegmensre is átterjedtek volna, rávilágítva az értéklánc közepén lévő sebezhetőségekre.
Európában a magas nafta- és energiaköltségek strukturálisan versenyképtelenné tették a nafta alapú krakkolókat az etán alapú egységekkel szemben. A szabályozási és szén-dioxid-költségek, a deindusztrializációs nyomással párosulva, több régebbi európai eszköz bezárásához vezettek. Ázsia hasonló túlkínálati dinamikával szembesül: Japán működő etilénkrakkolóinak kapacitása az előrejelzések szerint a hazai kapacitás közel 30%-ával csökken.
E kihívások ellenére a közelmúltbeli fennakadások átmeneti fellélegzést hoztak: az ázsiai irányadó naftafinomítási árrések négyéves csúcsra, a Brent feletti hozzávetőlegesen $173 per tonne szintre ugrottak. A háttérben meghúzódó strukturális lefelé ívelő ciklus azonban továbbra is fennáll, felgyorsítva a rugalmas alapanyag-felhasználási képességek felé történő elmozdulást, beleértve az új, rugalmas alapanyagú (flex-feed) krakkolókat, amelyek képesek váltani a különböző alapanyagok között.
Az Alkagesta piaci körképe szerint a benzinkeverés az utóbbi időben erősebb keresletet támasztott a nafta iránt. A 2026. júniusi európai naftapiaci kitekintés rámutatott, hogy a legközelebbi lejáratú (front-month) benzin-nafta felár május közepén 21 hónapos csúcsot ért el $269.2 per metric tonne szinten, szilárd támaszt nyújtva a fizikai naftaáraknak. A nafta keverési értéke megérintette a $250 per tonne szintet, stabil felvevőpiacot biztosítva.
Az arbitrázsáramlások szintén tükrözik a keresleti szegmensek közötti feszültséget. A főbb, Európából kivezető arbitrázsútvonalak – beleértve a transzatlanti és a keleti útvonalakat – jelentősen kitágultak a konfliktusok okozta ellátási zavarok és a szűkös benzinkínálat miatt. Az Alkagesta adatai azonban azt mutatták, hogy a kelet–nyugati (East-West) spread május végén olyan szintre szűkült, amely már nem elegendő a fuvarköltségek fedezésére, ami korlátozhatja az európai exportot.
