Світовий ринок нафти (naphtha) переживає складну взаємодію між двома основними секторами попиту: нафтохімічною сировиною та блендингом бензинів. Провідний трейдер із нафти (naphtha) компанії Alkagesta Ayman Youssef зазначив, що баланс між цими напрямками попиту наразі є вкрай важливим, а торговельний деск компанії активно працює на європейському, середземноморському та азійському ринках.
Маржа нафтохімічних виробництв у Європі та Азії перебуває під тривалим тиском уже кілька років. Це пояснюється глобальним надлишком пропозиції через значне введення нових потужностей, особливо в Китаї, а також періодами слабкого попиту та посиленням конкуренції з боку регіонів, які використовують етан замість нафти (naphtha). Очікується, що потужності з виробництва етилену в Китаї досягнуть 66 million tonnes у 2025 році з подальшим розширенням до 2028 року.
Це розширення потужностей призвело до структурного профіциту олефінів та їхніх похідних, що знизило світові показники завантаження потужностей та скоротило маржу як у Європі, так і в Азії. Аналіз Deloitte вказує на те, що нещодавні закриття хімічних заводів розпочалися з проміжних виробництв у ланцюжку ароматичних сполук, таких як стирол, кумол і фенол, а потім перейшли до первинних ланок (upstream), що підкреслює вразливість середини ланцюжка доданої вартості.
У Європі високі витрати на нафту (naphtha) та енергоносії зробили крекінг-установки на основі нафти структурно неконкурентоспроможними порівняно з установками, що працюють на етані. Регуляторні та вуглецеві витрати у поєднанні з тиском деіндустріалізації спричинили закриття кількох застарілих європейських активів. Азія стикається з аналогічною динамікою перевиробництва: очікується, що діючі крекінг-установки для виробництва етилену в Японії скоротяться майже на 30% від національної потужності.
Попри ці виклики, нещодавні перебої забезпечили тимчасове полегшення: еталонна маржа переробки нафти (naphtha) в Азії злетіла до чотирирічного максимуму — приблизно $173 per tonne по відношенню до Brent. Проте базовий структурний спадний цикл триває, прискорюючи перехід до гнучких можливостей використання сировини, включно з новими flex-feed крекінг-установками, здатними перемикатися між різними видами сировини.
Аналітичні дані Alkagesta свідчать, що блендинг бензину останнім часом забезпечує сильніший стимул для нафти (naphtha). Огляд європейського ринку нафти за червень 2026 року показав, що спред між бензином і нафтою найближчого місяця постачання (front-month) у середині травня досяг 21-місячного максимуму на рівні $269.2 per metric tonne, сформувавши надійне дно для фізичних цін на нафту. Вартість блендингу для нафти сягнула $250 per tonne, зробивши цей сегмент стабільним ринком збуту.
Арбітражні потоки також відображають напруженість між цими джерелами попиту. Ключові арбітражні маршрути з Європи, включно з трансатлантичними та східними напрямками, суттєво розширилися через перебої з постачанням, пов'язані з конфліктами, і напружену ситуацію з пропозицією бензину. Однак дані Alkagesta показали, що наприкінці травня спред «Схід-Захід» (East-West) звузився до рівнів, недостатніх для покриття витрат на фрахт, що потенційно обмежує європейський експорт.
