Piața globală a naftei înregistrează o interacțiune complexă între cele două sectoare principale ale cererii: materia primă petrochimică și amestecul pentru benzină. Naphtha Lead Trader în cadrul Alkagesta, Ayman Youssef, a remarcat că echilibrul dintre aceste cereri este în prezent extrem de semnificativ, biroul companiei fiind activ pe piețele din Europa, Marea Mediterană și Asia.
Marjele petrochimice din Europa și Asia se află sub o presiune susținută de mai mulți ani. Acest fenomen este atribuit supraofertei globale generate de extinderile substanțiale de capacitate, în special în China, alături de perioade de cerere slabă și de concurența sporită din partea regiunilor care utilizează etan mai degrabă decât naftă. Se estimează că până în 2025 capacitatea de etilenă a Chinei va atinge 66 de milioane de tone, noi extinderi fiind așteptate până în 2028.
Această extindere a capacităților a dus la un surplus structural de olefine și derivați ai acestora, reducând ratele globale de utilizare și comprimând marjele atât în Europa, cât și în Asia. O analiză Deloitte a indicat că închiderile recente de combinate chimice au început cu unitățile intermediare din lanțul aromaticelor, cum ar fi stirenul, cumenul și fenolul, înainte de a se extinde în amonte, evidențiind vulnerabilitățile de la mijlocul lanțului valoric.
În Europa, costurile ridicate ale naftei și ale energiei au făcut ca instalațiile de cracare pe bază de naftă să fie structural necompetitive în comparație cu unitățile pe bază de etan. Costurile de reglementare și ale emisiilor de carbon, combinate cu presiunile dezindustrializării, au determinat închiderea mai multor active europene mai vechi. Asia se confruntă cu dinamici similare de supraofertă, fiind de așteptat ca unitățile operaționale de cracare a etilenei din Japonia să scadă cu aproape 30% din capacitatea națională.
În ciuda acestor provocări, perturbările recente au oferit o relaxare temporară, marjele de rafinare de referință pentru naftă din Asia urcând la un maxim al ultimilor patru ani, de aproximativ $173 pe tonă peste Brent. Cu toate acestea, ciclul descendent structural de bază persistă, accelerând o tranziție către capacități flexibile de materie primă, inclusiv noi instalații de cracare „flex-feed”, capabile să comute între diverse materii prime.
Analiza de piață a Alkagesta indică faptul că amestecul pentru benzină a asigurat recent o tracțiune mai puternică pentru naftă. Perspectiva asupra pieței europene a naftei din iunie 2026 a arătat că marja front-month benzină-naftă a atins la mijlocul lunii mai un maxim al ultimelor 21 de luni, de $269.2 pe tonă metrică, oferind un prag de susținere solid pentru prețurile naftei fizice. Valoarea de amestec pentru naftă a atins $250 pe tonă, transformând-o într-o desfacere constantă.
Fluxurile de arbitraj reflectă, de asemenea, tensiunea dintre aceste două surse de cerere. Rutele-cheie de arbitraj din Europa, inclusiv rutele transatlantice și cele estice, s-au lărgit semnificativ ca urmare a perturbărilor de aprovizionare legate de conflicte și a contextului tensionat de pe piața benzinei. Cu toate acestea, datele Alkagesta au arătat că diferențialul Est-Vest s-a îngustat la sfârșitul lunii mai la niveluri insuficiente pentru a acoperi costurile de transport naval, limitând potențial exporturile europene.
