Físico frente a papel

El trading físico mueve un cargamento real de un vendedor a un comprador. El trading en papel transfiere exposición de precios sin entrega física. La mayoría de las firmas de trading físico utilizan los mercados de papel para cubrir el riesgo de precio generado por su cartera física, por lo que ambas son actividades complementarias y no independientes.

De dónde proviene el valor

Los traders físicos obtienen margen mediante el arbitraje geográfico, temporal y de calidad: trasladando un cargamento a donde tiene más valor, almacenándolo hasta que valga más o mezclándolo para alcanzar una especificación de mayor valor. Todo ello requiere acceso a logística y a capital.

Contratos e incoterms

Términos como FOB, CIF y DES determinan dónde se transfieren la propiedad y el riesgo, y quién contrata el flete y el seguro. La elección afecta la fijación de precios, la responsabilidad operativa y la forma en que se resuelven las disputas por calidad o demoras.

Financiación

Las compras de cargamentos se financian habitualmente mediante trade finance: cartas de crédito, líneas de borrowing base o financiación de cuentas por cobrar. El acceso al crédito bancario suele ser la principal limitación al tamaño de la cartera física que una firma puede operar.

Gestión de riesgos

Los traders gestionan riesgos de precio, base, flete, crédito, divisa y operativos. La capacidad del middle-office determina qué posiciones puede mantener una empresa con seguridad, lo que a su vez define su alcance comercial.

El papel de los brokers

Los brokers proporcionan acceso al mercado, descubrimiento de precios y emparejamiento de contrapartes, especialmente en mercados físicos menos líquidos. Cada vez más, también suministran herramientas de ejecución que estandarizan las nominaciones y la documentación una vez acordada la operación.

Logística y operaciones

Los equipos de operaciones transforman una operación en un cargamento entregado: nominando buques, coordinando terminales e inspecciones, gestionando la plancha (laytime) y resolviendo cuestiones de calidad. La mayoría de las pérdidas evitables en el trading físico ocurren aquí y no en el precio.

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